卖掉80座广场，仍欠6000亿！万达为何永远还不完债？

　　来源：圆桌世界观

　　最近几年聊起万达，大家的第一印象早不是当年“一个亿小目标”的风光，而是“又在卖东西了”的高频操作，从五星酒店到文旅项目，再到王健林曾经说“绝对不能放”的万达广场，前前后后光广场就卖了80多座，算下来回笼的资金也不是小数目。

　　可即便如此，万达还背着6000亿的巨额债务，这事儿实在让人纳闷：卖了这么多值钱家当，怎么债还是像还不完似的？

　　从“华人首富”到“上市豪赌”，万达踩下第一个大坑

　　2013年对万达来说是个里程碑，王健林第一次坐上中国首富的位置，自此开启了万达的高光时刻，到2015年，他更是在胡润全球富豪榜上以2600亿资产超过李嘉诚，成了全球华人首富。

　　那时候的万达，说是“商业帝国”一点不夸张，2016年王健林抛出“小目标”金句时，手里握着200多座万达广场、80多家五星酒店，还有1300多家影院，走到哪儿都是行业焦点，妥妥的“巨头范儿”。

　　可就在风光最盛的时候，万达却做了个后来看颇冒险的决定，上市豪赌，当时王健林觉得港股市场低估了万达的价值，觉得自家企业的实力不该只值这个价，于是拍板从港股退市，把旗下商业地产公司改名叫万达商管集团，转头准备冲击A股。

　　其实站在企业角度，想通过上市提升估值、拿到更多融资，本身是很正常的操作，很多大企业都这么干过。但对赌协议这东西就像“带刺的玫瑰”，看着能拿到急需的资金，可一旦没达到约定条件，刺就会扎得人疼。

　　2018年，万达冲A失败了，好在腾讯、苏宁、京东、融创这些企业凑了340亿，买下了之前投资人手里14%的股份，才帮万达暂时解了围。不过这次上市失败只是个开始，万达的债务问题，也从这时候起慢慢浮出水面。

　　但光有一次上市失败和对赌压力，还不至于让万达陷入6000亿债务的泥潭，真正让它“伤筋动骨”的，是2017年的一场突发事件。

　　政策收紧+“亏本甩卖”，万达陷入“拆东墙补西墙”

　　2017年，“大马城”项目引发了不少关注，也正是因为这个事件，万达突然遭遇了政策调整和贷款收紧的双重冲击。这对当时还在靠高负债扩张的万达来说，简直是“晴天霹雳”。

　　王健林只能选择“壮士断腕”，把13个文旅项目91%的股权和77家五星酒店打包卖给融创和富力，当时很多人觉得万达这是果断止损，可谁能想到，这600多亿的甩卖，只是万达“卖卖卖”模式的开端。

　　也是在2017年，王健林曾公开回应过债务问题，说当时万达的商业贷款加债券约2000亿元，还提到以成本计的资产有7000亿元，2017年集团收入2273.7亿元，账面现金有1000亿，手里还有1300亿的销售物业，卖掉能回收几百亿。

　　按他的说法，“万达负债不是个问题”，可仔细看这几年卖的资产，能发现个明显特点：万达早期甩卖的都是文旅、酒店、百货这些非核心业务，而作为“压舱石”的万达广场，始终没出现在出售清单上。

　　也能理解，毕竟万达广场是万达最稳定的收入来源，2024年上半年，光是万达广场就贡献了244亿元收入，根据万达商管后来的信息，2024年底全国有513座万达广场，运营面积约7090万平方米，这个规模在行业里依然能打。

　　说白了，这时候的万达已经陷入“拆东墙补西墙”的困境，卖资产的钱刚到手，可能就用来还利息或填其他窟窿了，根本没法从根上解决债务问题。

　　本以为保住万达广场这个“基本盘”就能稳住，可没想到，连这个曾经的“底线”后来也守不住了，而且王健林还没放弃上市的念想，这又给万达添了新麻烦。

　　卖广场、失控制权，万达的“体面”与现实压力

　　2024年，万达的处境更难了，之前一直舍不得卖的万达广场，也开始出现在出售清单上。这一年，万达累计卖掉26座万达广场；2025年节奏更快：2月卖5座，4月把万达酒店管理100%股权卖了，已经那座气派的总部大楼，也都卖了。

　　前后算下来，万达卖掉的万达广场已经有85座，比标题里的80座还多5座，可见当时是真的“急了”，更让人唏嘘的是，为了缓解债务，王健林还失去了核心资产的控制权。

　　从财务数据看，万达的债务压力更直观，2024年9月底的数据显示，万达商管一年内到期的非流动负债约400.84亿元，短期借款38.89亿元，长期借款1064.6亿元，应付债券61.91亿元，光是一年内到期的短债就超439亿元，可手里的货币资金只有约151亿元。

　　这意味着就算把所有能立刻用的钱拿出来，也还不上一半短债。忙活七八年，卖了这么多资产，万达依然背着巨额存量债务，除了继续卖资产，似乎没更好的办法。

　　不过对比同期其他爆雷房企，万达还算保住了“体面”：没申请破产，员工工资照常发，还在坚持卖资产还债，没选择“躺平”。

　　“华人首富”的商业帝国

　　从“华人首富”的商业帝国，到卖掉80多座万达广场仍欠6000亿债务，万达走过的弯路确实让人感慨，但更值得关注的是它在困境中的态度，没有像有些企业那样破产逃债、拖欠工资。

　　而是一直通过出售资产偿还债务，这份对员工、对债权人的责任感，其实挺难得的，现在的万达虽然难，但手里还有400多座万达广场的基本盘，只要稳住节奏、优化业务结构，慢慢处理债务，未来未必没机会走出困境。

　　每个企业的发展都不会一帆风顺，起起落落是常态。万达现在遇到的困难，或许只是它漫长发展路上的一个“坎”。

　　相信只要它能吸取教训、调整方向，保持住那份“体面”和责任感，总有一天能摆脱债务困扰，重新找到属于自己的发展节奏，毕竟，能在行业寒冬里坚持下来的企业，本身就已经赢了一半。

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